《面板行业深度追踪系列第23期：各尺寸供需仍紧价格持续上涨涨势分化下景气有望延续至Q3》由东京网友“book219”于2024年04月08日分享，文档编号为5580722，全文共计21页，更多相关《面板行业深度追踪系列第23期：各尺寸供需仍紧价格持续上涨涨势分化下景气有望延续至Q3（PPTX珍藏版）》请在万可派上搜索。
1、12021年年4月面板行业数据更新及结论月面板行业数据更新及结论各各尺尺寸寸价价格格情情况况：小尺小尺寸寸方方面面：4月供需仍紧，价格稳中有涨，手机面板各尺寸价格分化。自20年5月至21年4月，小尺寸累计涨幅3.7%-37.5%；年初至今 涨幅15.8%以内。主要源于：需求端，终端需求复苏、手机厂抢占市场叠加供应链紧张促使厂商积极备货；供给端，上游TDDI、驱动IC等 零部件ASP持续上涨拉升BOM成本，叠加玻璃基板供给趋紧。IC紧张下面板厂商优先供应更大的智能手机面板，或促进较小尺寸供给趋 紧。总体来看，目前上游零组件缺货短期难解，但随小尺寸终端出货承压、补库需求走弱，小尺寸面板供需趋于均衡
2、下价格料将逐步稳定。中中大尺大尺寸寸方方面面：平板、笔电市场，4月平板涨幅2.6-3.2%，笔电涨幅3.3-7.5%。自20年5月低点至今连续11个月全面上涨，平板涨幅18.1- 22.0%，笔电涨幅15.4-50.6%；年初至今平板涨幅8.1%-10.1%，笔电涨幅9.3%-22.0%。主要系后疫情时代在线教育/居家办公趋势下中尺 寸面板需求强劲，而供应厂供给计划低于品牌商采购计划，供需缺口难解，目前TCON提价拉升部分面板价格，中尺寸价格上涨趋势延续； 长期料将随供应链稳定及产能放量趋稳。大大尺寸方尺寸方面面：4月电视面板价格全面上涨，环比上涨6.0%-12.0%超预期。自20年5月低点至
3、21年4月已连续11个月全面上涨，期间32”/43”/50”/55”/65” 涨幅分别为157.6%/92.8%/123.3%/101.9%/65.1% ； 年初至今32”/43”/50”/55”/65” 涨幅分别为25.0%/13.7%/ 23.1%/18.7%/18.6%。主要源于：需求端，宅经济带动加之财政刺激政策持续，海外终端需求向好。供给端，上游原材料缺口逐步放大短期难补，限制 面板厂实际产能。短期，AGC减少6代玻璃供应，康宁提高显示屏用玻璃基板价格，IC短缺难解，供应链紧张情绪促使整机厂采购计划偏 向激进，供不应求局面不改，预计TV面板价格景气度有望持续至Q3，但各尺寸涨势或将分
4、化；中长期而言，随零组件短缺逐渐缓解、韩 厂延迟退出以及中国大陆面板产能爬坡以及产品涨价对终端需求的抑制，预计供求缺口将逐步收窄，大尺寸面板价格有望趋于稳定。厂商数厂商数据据：4月中国台湾面板厂产能保持平稳，品牌商积极备货拉动中大尺寸需求及价格，面板市场的重点公司同比营收均取得明显正增长， 环比略有下滑，系上游原材料紧缺限制出货量。其中面板公司友达光电受益供需景气业绩高速增长，4月营收同比+46.8%，环比-3.6%；群 创光电各尺寸价格提升下受益多元化产品组合，营收同比+54.2%，环比-2.1%；瀚宇彩晶受益于行业景气及产品结构优化，整体产品ASP大 增，4月营收同比大增+170.4%，环
5、比-9.2%。偏光片公司力特光电4月营收同比+39.23%，明基材料营收同比+11.85%。显示驱动IC公司联 咏营收同比+63.37%，天钰营收同比+144.88%。我们认为面板中上游供不应求仍将持续，后续各公司营收走势有望持续受益行业景气。主要主要产品产品出出货量货量情情况况：3月TV面板出货同比-4%，主要源于供给端玻璃基板、偏光片、IC等原材料短缺，TV面板供给压力较大。3月监视器 面板/笔记本面板/平板电脑面板同比分别+5%/+50%/+103%。3月，笔记本面板出货量达2380万片，为历史上月出货量最高纪录。主要因： 疫情影响下宅经济持续向好，在线教育/办公需求强势，叠加厂商补库等
6、拉动需求，笔电平板出货同比大增。22021年年4月面板行业数据更新及结论月面板行业数据更新及结论行业行业供给供给侧侧与需与需求求侧近侧近况况更新更新：4月海外部分地区疫情爆发，短期反复长期向好；宅经济仍发展，供需添变数。供给端，TCL华星拟建广州华星第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线（t9项目），总投资为350亿元，设计产能为180K/月。昆山 友达六代厂启动扩产，月产能提升至36K。华映扩产LCD生产线及OLED实验线量产项目，募资不超28亿元，将公司LCD面板产能从3 万片大板/月扩充至4万片大板/月，并将OLED实验线改造为生产线，形成3.5代线3千片大板/月的OLED面板产能。L
7、G在广州增设OLED 生产，每月新增3万张面板。厦门天马G6柔性AMOLED产线主厂房月底封顶，总投资480亿元人民币，设计产能为48K/月。需求端，据奥维睿沃，21Q1全球TV出货量4940万台，同比+9.5%。其中OLED TV出货120万台，同比+82.1%；出货面积3340万平方 米，同比+16.2%；出货平均尺寸为47.8”，同比+1.4”。我国Q1 TV出货1000万台，同比恢复性+3.4%。展望21Q2，体育赛事对TV出货 的拉动作用持续，预计全球TV出货同比维持正增长。但21H2 TV消费预计将随体育赛事结束而减弱，同时印度疫情加重、经济受挫消 费受抑制，另成本上涨导致的TV涨
8、价对其需求也有抑制作用，21H2市场不确定性较大。据奥维睿沃预测，21年全球TV出货同比将- 1.1%。上下游动态追踪上下游动态追踪：上游方面，夏普将在今秋扩增10%大尺寸液晶面板用驱动IC产能，料将提高现有设备的生产效率，在不展开大规模设备 投资的情况下增产，增产产品将面向集团内部供给。据CINNO，21Q1手机/IT/TV用DDIC分别上涨约20%/5-15%/7%，21Q2 DDIC价格将 继续上涨10%-16%，供应链紧张在推动面板涨价同时料将促进面板行业龙头地位再提升。下游方面，原材料紧俏下平板电视价格普涨超 10%。成本压力及供需紧张支撑TV面板及整机价格，将使利润在产业链合理分配
9、，有望将电视产业链由价格竞争转向价值竞争，促进高 清化、智能化趋势及Mini LED/OLED等高端电视渗透。同时供应链紧张下TV面板/整机/品牌市场头部效应凸显，行业格局有望持续改善。重点公司追重点公司追踪踪：TV面板价格超预期上涨，4月环比涨幅6.0%-12.0%，年初至今上涨13.7%-25.0%，32”已超17Q2价格高位。未来，疫情未来，疫情 反复不改经济恢反复不改经济恢复复和产能退出的长和产能退出的长期期趋势，叠加海外趋势，叠加海外终终端需求较好，品端需求较好，品牌牌补库带动需求，补库带动需求，同同时上时上游游IC及玻璃基板等材料缺口难及玻璃基板等材料缺口难补补价格趋涨，价格趋涨，
10、 我们认为大尺我们认为大尺寸寸LCD价价格景气度有格景气度有望望延续延续至至21Q3，但上涨将呈现较小尺但上涨将呈现较小尺寸寸收敛、较大尺寸收敛、较大尺寸补补涨的分化之涨的分化之势势。长长期而言，考虑韩期而言，考虑韩厂厂产能产能退退 出、中国大陆面出、中国大陆面板板厂新产线逐年爬厂新产线逐年爬坡坡，加之国内产能，加之国内产能持持续向龙头集中，续向龙头集中，我我们认为中国大陆们认为中国大陆厂厂商市占率将进一商市占率将进一步步提升，大尺寸面提升，大尺寸面板板格局有望格局有望 迎迎来好来好转转。小。小尺尺寸寸方方面，面，随随着柔着柔性性背背板板技术技术提提升升，折折叠叠屏屏商业商业化化同时同时价价格
11、格下下探后探后有有望驱望驱动动屏屏幕幕替换替换潮潮，利，利好好小小尺尺寸柔寸柔性性OLED产业产业发发展展。4月月重点公司披重点公司披露露2020年报年报及及2021一季报，受益行业景一季报，受益行业景气气及产能提升，公及产能提升，公司司高盈利水平下利高盈利水平下利润润大增。我们看好大增。我们看好国国产替代趋势下国产替代趋势下国内内面面板板龙龙头头份份额额提提升，升，建议建议关关注注国国内内面面板板行业行业龙龙头头。风险因风险因素素：疫情控制不及预期；下游需求走弱；海外产能退出不及预期；技术革新风险等。3小尺寸价格小尺寸价格：4月稳中有涨，供需趋于均衡下价格将企月稳中有涨，供需趋于均衡下价格将
12、企稳稳4月月小尺寸面板价格部分上小尺寸面板价格部分上涨涨，涨幅，涨幅在在10.0%以内。以内。20年5月低点至今，小尺寸累计涨幅3.7%-37.5%；年初至今涨幅15.8%以内。 本月5.71”/6.22”上涨10.0%/3.7%，其中较大尺寸持平，主要源于：需求端，21Q1淡季不淡，终端需求复苏、手机厂抢占市场叠加 供应链紧张促使厂商积极备货；供给端，上游TDDI、驱动IC等零部件ASP持续上涨拉升BOM成本，叠加AGC爆炸等加剧上游玻璃 基板供给趋紧。IC紧张格局下面板厂商优先供应更大的智能手机面板，或促进较小尺寸供给趋紧，手机面板各尺寸价格分化。总体 来看，上游零组件缺货短期难解，价格上
13、涨已传导至下游，但随小尺寸终端出货承压、补库需求走弱，供需趋于均衡下面板价格料 将企稳。短期看，21Q1淡季不淡，但缺芯难解、5G换机不及预期，21全年智能手机增长略显不足，叠加印度及东南亚疫情爆发下，印度手 机厂稼动率下滑，物流及终端销售承压，终端品牌库存走高下后续备货需求有待观察；中长期看，小尺寸显示技术升级路径成熟， OLED/LTPS/a-Si技术依次迭代，折叠屏供应链逐步成熟加快OLED渗透，我们看好OLED未来发展。资料来源：Omdia，中信证券研究部【注】手机：均为a-Si/LTPS，IPS/FFS ； 6.22“ 1520 x720 ; 6.26” 1520 x720 ; 6.
14、3“ 2340 x1080 ；6.8 “ 1600 x720手机面板价手机面板价格格及及走势走势（单单位位：美：美元元/片）片）4月小尺寸面月小尺寸面板板价价格及格及相相关变关变化化（单单位：位：美美元元/片）片）种类小尺寸-手机5.71Typical价格 11.0环比变化额1.0月度MoM10.0%半年变化额1.5 12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%16141210864202020.102020.112020.122021.012021.022021.032021.04Typical价格 6.52Typical价格 5.71MOM 5
15、.71Typical价格 6.22MOM 6.22 MOM 6.52Typical价格 6.8MOM 6.84平板、笔电平板、笔电4月面月面板板价格价格：涨涨幅幅在在7.5%以内，其以内，其中中平板平板涨涨幅幅2.6-3.2%，笔电涨笔电涨幅幅3.3-7.5%。自20年5月低点至今连续11个月全面上涨，平板涨 幅18.1-22.0%，笔电涨幅15.4-50.6%；年初至今平板涨幅8.1%-10.1%，笔电涨幅9.3%-22.0%。需求端，后疫情时代在线教育/居家办公成为 趋势，中尺寸面板需求强劲。据Omdia，笔电品牌2021计划采购2.88亿片，面板制造商计划供给2.63亿片，IC供应商笔电
16、IC规划不超过2.4亿， 供需缺口难解；目前TCON提价将拉升QHD和UHD等高分辨率面板价格，中尺寸价格上涨趋势延续；长期将随供应链稳定及产能放量趋稳。监视器监视器4月面月面板板价价格格：涨涨幅幅在在6.7%以以内，监内，监视视器器市市场场供供需有所需有所收收紧紧。4月各尺寸环比上涨4.7-6.7%，自20年5月至今累计涨幅达21.9-52.0%； 年初至今监视器涨幅12.0%-19.7%。需求端，宅经济促进终端市场强劲；供给端，TCON、IC等零组件供应紧张加剧，TCON提价25%+叠加 铜价大幅上涨导致PCB与FPC价格上涨，供需缺口扩大提供中短期涨价支撑。长期而言，预计监视器面板价格将
17、趋于稳定。中大中大尺寸价格尺寸价格：4月中大尺寸面板需求仍强，价格持续上涨月中大尺寸面板需求仍强，价格持续上涨笔电笔电面板面板价价格及格及走走势（势（单单位：位：美美元元/片）片）平板平板面板面板价价格及格及走走势（势（单单位：位：美美元元/片）片）资料来源：Omdia，中信证券研究部【注】平板：均为IPS/FFS , 1280 x800；笔记本：均为LED；13.3” WVA FHD ; 14.0“ Slim HD ; 15.6” Slim HD ；液晶监视器：21.5” LED FHD (16:9) ; 23.8“ WVA LED FHDBorderless ; 27” WVA LED F
18、HD(16:9)监视监视器面器面板板价格价格及及走势走势（单位单位：美美元元/片）片）种类中尺寸中大尺寸平板笔记本液晶监视器710.113.314.015.615.6“ WVA21.523.8 2788.9Typical价格20.032.777.440.539.948.263.770.4环比变化额0.51.02.52.82.82.84.04.04.0月度MoM2.6%3.2%3.3%7.4%7.5%6.2%6.7%6.0%4.7%半年变化额3.24.58.910.610.210.418.017.515.04月中月中大大尺尺寸面寸面板板价格价格及及相关相关变变化（化（单单位：位：美美元元/片）片
19、）0.0%2.0%4.0%6.0%020406080100Typical价格 13.3Typical价格 15.6MoM 13.3MoM 15.6Typical价格 14.015.6 WVAMoM 14.0MoM 15.6 WVA 8.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%353025201510502020.10 2020.11 2020.12 2021.01 2021.02 2021.03 2021.042020.11 2020.12 2021.01 2021.02 2021.03 2021.04Typical价格 7MoM 7Typical价格 10.1MoM 10.10.
20、0%2.0%4.0%6.0%8.0%0204060801002020.10 2020.11 2020.12 2021.01 2021.02 2021.03 2021.04Typical价格 19.5Typical价格 27MoM 21.5Typical价格 21.5MoM 18.5MoM 23.8Typical价格 18.5Typical价格 23.8MoM 19.5MoM 275大尺寸价格大尺寸价格： 4月月TV面板涨幅扩大超预期，景气度持续下表现将分面板涨幅扩大超预期，景气度持续下表现将分化化资料来源：IHS，中信证券研究部【注】液晶电视面板：均为Open-Cell ; 除32“外均为60
21、Hz ; 32” HD ; 43“ FHD ; 50” UHD ; 55“ UHD ; 65” UHD电视面板价电视面板价格格及及走势走势（单单位位：美：美元元/片）片）4月大尺寸面月大尺寸面板板价价格及格及相相关变关变化化（单单位：位：美美元元/片）片）大尺寸-液晶电视4月月电视面板价格持续全面电视面板价格持续全面上上涨涨， 环比上环比上涨涨6.0%-12.0%超预期超预期。自20年5 月低点至21年4 月已连续11 个月全面上涨， 期间 32”/43”/50”/55”/65” 涨幅分别为157.6%/92.8%/123.3%/101.9%/65.1%；年初至今32”/43”/50”/55”
22、/65” 涨幅分别为25.0%/13.7%/ 23.1%/18.7%/18.6%。我们认为主要源于：需求端，宅经济带动加之财政刺激政策持续，北美、欧洲终端需求向好。供给端，上 游驱动IC、玻璃基板及偏光片等材料缺口逐步放大短期难补，限制面板厂实际产能。目前，面板价格上涨已传导至整机厂及消费者， 但终端需求仍强，据Omdia，21Q2头部电视品牌/OEM厂商面板计划购买量环比增长20-25%/10-15%，而供给量预计比采购计划 低15-25%，供不应求导致采购后延，21Q3头部整机厂采购BP环比再增10-15%，TV面板短期涨价动力仍强，行业景气有望持续至 Q3。然而本轮32”涨幅最大，目前价
23、格已超17Q2高位后续涨势趋弱；55”及以上大尺寸供需更紧，补涨动力仍强。短期来看，AGC称3月起将减少30%的6代玻璃供应，康宁将于2021Q2提高显示屏用玻璃基板价格，同时IC短缺难解，TV面板供 给紧缺持续；同时供应链紧张情绪促使整机厂采购计划偏向激进，总体来看供不应求局面不改，部分面板厂为Q2末制定更高的价 格目标，大尺寸面板各尺寸表现或将分化，但仍有望维持上涨；中长期而言，随零组件短缺逐渐缓解、韩厂延迟退出以及中国大陆 面板产能爬坡以及产品涨价对终端需求的抑制，预计供求缺口将逐步收窄，我们认为往后大尺寸面板价格有望趋于稳定。种类3243505565Typical价格771281772
24、03254 环比变化额6.06.012.012.012.0月度MoM10.4%3.9%8.5%6.4%7.9%半年变化额29.037.057.061.069.0 18.0%16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%0501001502002503002020.102020.112020.122021.012021.022021.032021.04Typical价格 50MoM 43Typical价格 55MoM 50Typical价格 32Typical价格 65MoM 55Typical价格 43MoM 32MoM 656-40%-20%0%20%050
25、01000150040%大尺寸中小尺寸MoM 大尺寸MoM 中小尺寸友达光电：受益供需景气业绩高速增长友达光电：受益供需景气业绩高速增长，4月营收同比月营收同比+46.8%公公司司4月营收同月营收同比比+46.8%，环环比比-3.6%。公司2021年4月营收296亿新台币，同比+46.8%，环比-3.6%；2021年1-4月累计营收1125亿新台币，同比+52.4%。打造打造差差异化异化产产品品，长期长期卡卡位位AIoT等等高利高利润润领领域域。 21Q1宅经济需求持续强劲，虽面板出货面积受原物料急缺及工作天数影响较上 季减少，但市场价格持续上涨，面板行业淡季不淡，公司Q1营收同比+54.5%
26、，环比+3.0%。Q1累计出货面积达635.4万平方米， 同比+15.2%，环比-6.3%。21年4月以来，缺料影响扩大，不仅IC、玻璃基板、偏光片缺货，经济复苏下包材纸箱也供货不足价 格上涨，公司实际出货量受限，4月营收环比略减。短期来看，面板需求动能仍强，产业供不应求状况未有缓解迹象。公司将持 续转型进化，以显示技术为核心，积极开创智慧场域应用，同时建构产业生态链，以成为创新技术及解决方案的领导厂商为目标， 并追求长期稳定获利。资料来源：Wind，友达光电公司官网，中信证券研究部【注】友达2019年总营收2687.92亿新台币，业务涵盖大、中、小尺寸平面显示器面板研发、设计、制造、销售，主
27、要商品为TFT-LCD相关产品，其营业额占比约95.5%。月度月度营收营收变变化率化率（%）季度季度出货出货情情况（况（单单位：位：万万片片/台）台）月度营月度营收收（单（单位：位：新台币新台币亿亿元）元）月度月度出货出货量量情况情况（单位单位：万万片片/台）台）40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%4000300020001000019Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q4大尺寸中小尺寸YoY 大尺寸YoY 中小尺寸350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.0080.0060.0040.0020.000.00-
28、20.00单月营收MoM(%)单月营收YoY(%)725%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%3,500.03,000.02,500.02,000.01,500.01,000.0500.00.0月度出货量情况（单位：万片/台）大尺寸中小尺寸MoM 大尺寸MoM 中小尺寸150.00100.0050.000.00-50.00月度营收变化率营收YoY营收MoM350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00月度营收（单位：亿元新台币）60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%0.02,000.04,000.06,000.0
29、8,000.010,000.019Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q1大尺寸中小尺寸YoY 大尺寸YoY 中小尺寸资料来源：Wind，群创光电公司官网，中信证券研究部【注】群创光电2019年总营收2519.71亿新台币，营收全部来源于TFT-LCD。公公司司4月营月营收收同同比比+54.2%，环环比比-2.1%。公司2021年4月营收303.46亿新台币，同比+54.2%，环比-2.1%；2021年1-4月累计营收1141.85 亿新台币，同比+22.7%。分结构来看，公司4月大尺寸面板出货1194.2.8万片，同比+15.0%，环比-10.6%；中小尺寸面板出货量2795.9
30、 万片，同比+15.6%，环比-6.4%。多元化产多元化产品品组组合合，垂直整合垂直整合产产品供品供应应链布局整链布局整机机。21Q1整体出货面积为709万平方公尺，环比-4.7%，液晶面板售价为413美金每平方公 尺（20Q4/Q1分别为362/278美金）。中小尺寸营收为170亿新台币，环比-2.9%，合并出货面积78.83万平方公尺，环比-3.0%。营收以产 品类别区分，手机及商用产品/笔记本/平板/电视占比为26%/27%/10%/37%；以产品尺寸区分，10吋以下/10-20吋/20-30吋/30-40吋/40吋 以上占比为21%/31%/12%/8%/29%。21年4月以来，同样受
31、上游原材料缺货冲击，公司出货量与营收环比略有下降。公司计划未来积极发 展新技术以拓展多元产品应用，并努力提高高利润汽车细分市场出货量；同时整合产品供应链，持续布局整机市场，业绩有望持续提升。月度营月度营收收（单（单位：位：新台币新台币亿亿元）元）月度月度出出货货量量情情况况（单单位位：万万片片/台）台）月度月度营收营收变变化率化率（%）季度季度出货出货量量情况情况（单位单位：万万片片/台）台）群创光电：各尺寸价格提升群创光电：各尺寸价格提升叠叠加多加多元元化产化产品品组合组合，4月营收同月营收同比比+54.2%8200.00%150.00%100.00%50.00%0.00%-50.00%营收
32、YoY营收MoM35.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00250.00%200.00%150.00%100.00%50.00%0.00%-50.00%050,000100,000150,000200,00019Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q1大尺寸中小尺寸YoY 大尺寸YoY 中小尺寸资料来源：Wind，瀚宇彩晶公司官网，中信证券研究部【注】瀚宇彩晶2019年总营收163.37亿新台币，TFT-LCD营收占比100%。公公司司4月营收同比大月营收同比大增增+170.4%，环比环比-9.2%。公司2021年4月营收27.50亿新台币，同比+1
33、70.4%，环比-9.2%；2021年1-4月累 计营收为106.38亿新台币，同比+139.9%。分结构来看，公司4月大尺寸面板出货17.5万片，同比+3.6%；中小尺寸面板出货量 3652.6万片，同比-3.6%。持续调持续调整整产品组合，逐步产品组合，逐步降降低消费性产品比重，提高车载及工低消费性产品比重，提高车载及工控控比重比重，ASP显显著提升著提升。21Q1营收为78.9亿新台币，环比+12%。 受制于上游原材料及包装材料缺货，21Q1公司总出货量为4370K（19当量），环比-10.4%，其中中小尺寸面板出货量8613万 片，大尺寸面板出货量86万片。公司面板整体产品ASP达64美金，提升显著（20Q3/Q4整体产品ASP分别为40/51美金）。 21Q1营收以产品尺寸划分：6以下占40%，6.210.1占51%，11以上占9%。我们认为，公司以现有产能持续进行新产品开 发，
面板行业深度追踪系列第23期：各尺寸供需仍紧价格持续上涨涨势分化下景气有望延续至Q3
