《面板行业深度追踪系列第21期：各尺寸供需趋紧持续上涨大尺寸景气有望延续至Q3》由东京网友“book219”于2024年04月08日分享，文档编号为5580721，全文共计19页，更多相关《面板行业深度追踪系列第21期：各尺寸供需趋紧持续上涨大尺寸景气有望延续至Q3（PPTX珍藏版）》请在万可派上搜索。
1、12021年年2月面板行业数据更新及结论月面板行业数据更新及结论各各尺尺寸寸价价格格情情况况：小尺寸方小尺寸方面面：2月小尺寸面板价格小幅上涨，涨幅在5.3%以内，自20年5月至21年2月，小尺寸累计涨幅达3.7%-28.6%。主要源于：需求 端，终端需求逐步复苏，叠加品牌补库，供应链紧张情绪下厂商备货积极；供给端，上游TDDI、驱动IC等零组件结构性缺货难解，叠加 NEG停电、AGC爆炸减少玻璃基板供需紧张并提供价格支撑。短期看，手机需求已逐步复苏，低端拉货较为强势，但随行业升级高端需 求有望逐步释放，5G换机将进一步拉动小尺寸面板需求；中长期看，小尺寸显示技术升级路径成熟，OLED/LTP
2、S/a-Si技术依次迭代，我 们看好OLED未来发展。中中大大尺尺寸寸方方面面：平板、笔电市场，2月平板涨幅2.7-3.4%，笔电涨幅2.3-5.8%，自20年5月低点至21年2月已连续9个月全面上涨，期间平 板涨幅10.8-15.9%，笔电涨幅7.9-30.2%。主要系后疫情时代在线教育/居家办公趋势下中尺寸面板需求强劲；供给端，上游驱动IC等零组 件缺口或将持续至Q1。中短期看，预计供需景气仍将持续，长期而言，随着厂商转产及新增产线投建，供需逐渐走向均衡后，价格或将 趋于稳定。大尺寸方面大尺寸方面： 2月电视面板价格全面上涨， 环比上涨4.3%-5.8%超预期。自20年5月低点至21年2月
3、已连续9个月全面上涨，期间 32”/43”/50”/55”/65”涨幅分别为115.2%/76.8%/91.9%/78.5%/45.8%，21年1-2月32”/43”/50”/55”/65” 分别上涨9.2%/7.0%/11.5%/7.9%/7.6%， 目前32”已回到17Q2价格高位。我们认为主要源于：需求端，宅经济带动加之财政刺激政策持续，海外需求强势叠加补库下游备货积极； 供给端，由于IT挤占部分TV产能，上游IC、玻璃基板等材料缺口难补，TV面板供不应求有望持续至Q3。短期来看，NEG预估3月底恢复 正常生产，AGC称3月起将减少30%的6代玻璃供应，同时IC短缺难解，供应链紧张情绪促
4、使整机厂采购计划偏向激进，大尺寸上涨趋势 仍强；中长期而言，考虑韩厂延迟退出及中国大陆面板厂新产线的爬坡，料供求缺口将逐步收窄，大尺寸面板价格有望趋于稳定。厂商厂商数数据据：2月淡季不淡，中国台湾面板厂产能保持平稳，品牌商积极备货拉动大尺寸需求及价格，面板市场的重点公司同比营收均取得明 显正增长。其中面板公司友达光电春节满载生产，2月营收同比+44.7%，环比+3.8%；群创光电各尺寸价格提升下受益多元化产品组合，营 收同比+79.3%，环比+7.9%；瀚宇彩晶受益于行业景气及产品结构优化，整体产品ASP大增，2月营收同比+135.2%，环比-4.1%。偏光片 公司力特光电2月营收同比+20.
5、31%，明基材料营收同比+35.01%。显示驱动IC公司联咏营收同比+59.61% ，天钰营收同比+73.29%。我们 认为面板中上游供不应求仍将持续，后续各公司营收走势有望持续受益行业景气。主要主要产品产品出出货量货量情情况况：1月TV面板出货同比+1%，主要由于电视面板需求旺盛，中韩电视厂商采购计划积极，21Q1淡季不淡；据Omdia，21Q1 LCD TV面板采购量有望环比+6%，同比+14%，创历史新高。1月监视器面板/笔记本面板/平板电脑面板出货量同比分别+25%/+51%/+97%，主要源于在线教育/办公需求强势，叠加厂商补库等拉动需求。2021年年2月面板行业数据更新及结论月面板
6、行业数据更新及结论行业行业供给供给侧侧与需与需求求侧近侧近况况更新更新：2月多国疫苗接种推进迅速，疫情有望迎来拐点；同时，居家教育/办公/娱乐需求不减，带动宅经济。供给端来看，三星显示计划韩国忠清南道牙山市的A4工厂内建立一条OLED新产线，设计产能为30片/月，将用于18”-20”的笔记本生产， 预计在年内或22年初搬入设备。NEG“停电”玻璃基板厂或于3月底复工，同时将把中国厦门工厂产能增加5成，投资额约300亿日元。 韩政府正式审批通过三星显示苏州8.5代LCD线售让TCL华星，交割将于3月底完成，TCL科技预计所购资产21Q2并表；长沙惠科第8.6 代超高清新型显示器件生产线项目已进入
7、量产，设计产能为138k片/月；彩虹股份自主设计第二条G8.5液晶玻璃基板生产线在合肥点火 投产。需求端来看，据奥维瑞沃数据，2020年全球TV出货量2,288万台，同比+1.1%。分季度来看，全球TV出货先抑后扬，Q1/Q2疫情影响下 需求下滑，全球TV整机出货量同比下跌8.7%/3.7%；20Q3海外市场需求复苏，叠加20H2海外旺季备货积极，拉动全球出货量同比+13.2%，创近年最高；Q4旺季备货需求接近尾声，国内整机备货高峰期后终端价格不降反升导致出货下滑，全球TV出货增速收敛，同 比+1.1%。21Q1整机厂商采购积极，2月TV面板涨幅超预期，我们认为供需趋紧局势有望持续至21Q3。
8、上上下下游动态游动态追追踪踪：杉杉股份发布公告，公司购买LG化学旗下LCD偏光片业务，中国大陆交割完成。偏光片价格持续上涨，国产替代进程 加速，行业龙头有望受益量价齐升。华为发布其第三代折叠屏5G手机Mate X2，转为横向内折方案，采用首创的双楔形一体设计及双旋水 滴铰链，配备6.45英寸柔性OLED显示外屏及8.01英寸可折叠内屏，实现展开无折痕，闭合无缝隙。折叠屏时代来临，据Omdia预测, 2020-2027年可折叠显示面板出货量有望从约420万部增至7360万部，CAGR高达150%，将推动OLED加速渗透，中国大陆OLED产能份 额有望持续提升。重点公司追踪：重点公司追踪：TV面板
9、价格超预期上涨，2月环比涨幅4.3%-5.8%，年初至今上涨7.0%-11.5%，32”已回到17Q2价格高位。未未来，料经济来，料经济 恢恢复和产能复和产能退退出出都都具有趋势具有趋势性性，上，上游游零组件紧零组件紧缺缺供给供给受受限叠加终限叠加终端端需求需求旺旺盛盛，供应，供应链链紧张紧张情情绪下整机绪下整机厂厂采购采购积积极极，我们，我们认认为大为大尺尺寸寸LCD价价 格格景气度有望延续景气度有望延续至至21Q3，短期上涨动力仍强。长期而言，韩厂产能退出，中国大陆面板厂新产线逐年爬短期上涨动力仍强。长期而言，韩厂产能退出，中国大陆面板厂新产线逐年爬坡坡，加之国内产能持续向龙头，加之国内产
10、能持续向龙头 集集中中，我们认为我们认为中中长期看中国大陆长期看中国大陆厂厂商市占率将进一商市占率将进一步步提升，大尺寸面提升，大尺寸面板板格局有望迎来好格局有望迎来好转转。小尺寸方面，。小尺寸方面，折折叠屏商业化后有叠屏商业化后有望望驱动屏幕驱动屏幕 替替换换潮潮，利利好小好小尺尺寸柔寸柔性性OLED产产业业发发展。展。我我们看们看好好国产国产替替代趋代趋势势下国下国内内面板面板龙龙头份头份额额提提升升，建议建议关关注面注面板板行业行业龙龙头。头。风风险险因因素素：疫情恢复不及预期；下游需求走弱；海外产能退出不及预期；技术革新风险等。23小尺寸价格小尺寸价格：2月小幅上涨，涨幅月小幅上涨，涨
11、幅在在5.3%以以内内2月小月小尺尺寸寸面面板板价价格格小小幅幅上上涨涨，涨，涨幅幅在在5.3%以内。以内。其中5.71”环比上涨5.3%，而6.22”/6.52”/6.8环比持平。自20年5月至 21年2月，小尺寸累计涨幅达3.7%-28.6%。我们认为主要源于：需求端，终端需求逐步复苏，叠加厂商补库需求，同时 受供应链紧张影响厂商备货积极，小尺寸需求景气度21Q1有望持续；供给端，上游TDDI、驱动IC等零部件供应紧缺价 格上涨拉升BOM成本，NEG停电玻璃基板厂尚未恢复正常生产，叠加AGC爆炸减少供应，上游玻璃基板供给趋紧。总 体来看，目前上游零组件缺货短期难解，价格上涨已传导至下游，小
12、尺寸OLED/LTPS/a-Si面板短期均稳中趋涨。短期看，手机需求已逐步复苏，短期低端拉货较为显著，但随行业升级高端需求有望逐步释放，预计5G换机将进一步 拉动小尺寸面板需求；中长期看，小尺寸显示技术升级路径成熟，OLED/LTPS/a-Si技术依次迭代，我们看好OLED未来 发展。资料来源：Omdia，中信证券研究部【注】手机：均为a-Si/LTPS，IPS/FFS ； 6.22“ 1520 x720 ; 6.26” 1520 x720 ; 6.3“ 2340 x1080 ；6.8 “ 1600 x720手机面板价手机面板价格格及及走势走势（单单位位：美：美元元/片）片）2月小尺寸面月小尺
13、寸面板板价价格及格及相相关变关变化化（单单位：位：美美元元/片）片）5.716.226.526.8Typical价格10.013.514.014环比变化额0.50.00.00.0月度MoM5.3%0.0%0.0%0.0%半年变化额1.51.71.50.5种类小尺寸-手机10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%16141210864202020.082020.092020.102020.112020.122021.012021.02Typical价格 5.71MOM 5.71Typical价格 6.22Typical价格 6.52MOM 6.22 MOM
14、6.52Typical价格6.8MOM 6.84平板平板、笔电笔电2月面月面板板价格价格：涨涨幅幅在在5.8%以内以内，其其中中平板平板涨涨幅幅2.7-3.4%，笔电涨笔电涨幅幅2.3-5.8%。自20年5月低点至21年2月已连续9个月全面上涨， 期间平板涨幅10.8-15.9%，笔电涨幅7.9-30.2%。笔电需求端，后疫情时代在线教育/居家办公成为趋势，中尺寸面板需求保持强劲；供给端， 上游驱动IC等零组件缺口短期难解，供不应求下面板厂商向Tier2客户提高价格。中短期看，下游需求料仍强支撑价格；同时厂商竞争加剧 毛利率承压，未来行业格局或将重构。监视监视器器2月面板价月面板价格格：涨幅涨
15、幅在在5.1%以内以内，监视器市场供，监视器市场供需需有所收紧有所收紧。2月各尺寸环比上涨3.1-5.1%，自20年5月至今累计涨幅达12.3-32.9%。 主要源于：需求端，宅经济促进需求强劲，叠加补库需求，厂商备货积极；供给端，TCON、IC等零组件供应紧张加剧，三星显示21Q1起 停止供应，物流成本增加叠加春节期间人工成本上升，供需缺口扩大提供中短期涨价支撑。长期而言，我们认为监视器面板价格将趋于稳定。中大中大尺寸价格尺寸价格：2月中大尺寸面板需求仍强，价格持续上涨月中大尺寸面板需求仍强，价格持续上涨笔电笔电面板面板价价格及格及走走势（势（单单位：位：美美元元/片）片）平板平板面板面板价
16、价格及格及走走势（势（单单位：位：美美元元/片）片）资料来源：Omdia，中信证券研究部【注】平板：均为IPS/FFS , 1280 x800；笔记本：均为LED；13.3” WVA FHD ; 14.0“ Slim HD ; 15.6” Slim HD ；液晶监视器：21.5” LED FHD (16:9) ; 23.8“ WVA LED FHDBorderless ; 27” WVA LED FHD(16:9)监视监视器面器面板板价格价格及及走势走势（单位单位：美美元元/片）片）种类中尺寸中大尺寸平板笔记本液晶监视器710.113.314.015.621.523.8 2781.9Typic
17、al价格1930.772.435.134.555.762.4环比变化额0.51.01.61.91.92.53.02.5月度MoM2.7%3.4%2.3%5.7%5.8%4.7%5.1%3.1%半年变化额2.52.94.76.66.812.210.88.32月中月中大大尺尺寸面寸面板板价格价格及及相关相关变变化（化（单单位：位：美美元元/片）片）4.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0%353025201510502020.08 2020.09 2020.10 2020.11 2020.12 2021.01 2021.02Typical价格 7Typical价格 10.1Mo
18、M 7MoM 10.1-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%0501002020.08 2020.09 2020.10 2020.11 2020.12 2021.01 2021.02Typical价格18.5 Typical价格21.5 Typical价格27 MOM 19.5Typical价格19.5 Typical价格23.8 MOM 18.5MOM 21.54.0%6.0%40.060.080.020.02.0%0.00.0%2020.082020.092020.102020.112020.122021.012021.02Typical价格 13.3Typical价格 15.
19、6MoM 13.3MoM 15.6Typical价格 14.015.6 WVAMoM 14.015.6 WVA8.0%5大尺寸价格大尺寸价格： 2月月TV面板涨幅超预期，景气度有望持续面板涨幅超预期，景气度有望持续至至Q3资料来源：IHS，中信证券研究部【注】液晶电视面板：均为Open-Cell ; 除32“外均为60Hz ; 32” HD ; 43“ FHD ; 50” UHD ; 55“ UHD ; 65” UHD电视面板价电视面板价格格及及走势走势（单单位位：美：美元元/片）片）2月大尺寸面月大尺寸面板板价价格及格及相相关变关变化化（单单位：位：美美元元/片）片）月度MoM4.4%4.3
20、%5.8%4.9%4.8%半年变化额28.039.061.063.058.0种类大尺寸-液晶电视32435055652月电视面板价格持续全面上月电视面板价格持续全面上涨涨，环比上涨，环比上涨4.3%-5.8%超超预预期期。自20年5月低点至21年2月已连续9个月全面上涨，期间 32”/43”/50”/55”/65” 涨 幅 分 别 为 115.2%/76.8%/91.9%/78.5%/45.8% ； 21 年 1-2 月 32”/43”/50”/55”/65” 涨 幅 分 别 为 9.2%/7.0%/11.5%/7.9%/7.6%，目前32”已回到17Q2价格高位。我们认为主要源于：需求端，宅
21、经济带动加之财政刺激政 策持续，北美、欧洲终端需求向好，叠加品牌补库需求，21H1整机厂面板备货积极；供给端，19年来韩厂减产，叠加IT挤 占部分TV产能，上游IC、玻璃基板及偏光片等材料缺口逐步放大短期难补，尽管厂商维持高稼动率但实际供给能力受限， TV面板供应持续紧缺，供不应求有望持续至21Q3。短期来看，NEG预估3月底恢复正常生产，AGC称3月起将减少30%的6代玻璃供应，同时IC短缺难解，TV面板供给紧缺持 续；同时供应链紧张情绪促使整机厂采购计划偏向激进，总体来看21Q1淡季不淡厂商备货积极，供不应求局面态势不改， 部分面板厂为Q2末制定更高的价格目标，大尺寸面板价格仍有望维持上涨
22、态势；中长期而言，考虑韩厂延迟退出以及中国 大陆面板厂新产线的爬坡，供求缺口料将逐步收窄，我们认为往后大尺寸面板价格有望趋于稳定。0.0%5.0%10.0%环比变化额3.05.09.09.011.0 15.0%Typical价格71122165191242 20.0%0501001502002503002020.082020.092020.102020.112020.122021.012021.02Typical价格 43Typical价格 65MoM 50Typical价格 50MoM 32MoM 55Typical价格 32Typical价格 55MoM 43MoM 65680.0060.
23、0040.0020.000.00-20.00-40.00友达光电月度营收变化单月营收MoM(%)单月营收YoY(%)-40%-20%0%20%05001000150040%大尺寸中小尺寸MoM 大尺寸MoM 中小尺寸友达光电：受益供需景气春节满载生产友达光电：受益供需景气春节满载生产，2月营收同比月营收同比+44.7%公公司司2月营月营收收同同比比+44.7%，环环比比+3.8%。公司2021年2月营收256亿新台币，同比+44.7%，环比+3.8%；2021年1-2月累计营收522亿新台 币，同比+57.4%。打打造差造差异异化产化产品品，长长期卡期卡位位AIoT等等高高利利润领润领域域。
24、2020年公司营收微增同比+0.8%，主要源于20H2以来TV面板价格上涨，同时VA曲面显 示器等产品的转单需求强劲，消费性市场需求可期。据奥维瑞沃数据，公司2020年TV面板出货量为2007万片，同比-16.9%；监视器面板 出货为2568万片，同比+0.3%。21Q1，面板行业景气持续淡季不淡，公司营收同比持续提升。由于供需紧缺叠加疫情影响，春节期间公 司两岸生产线都维持满载生产，21Q1业绩有望再上台阶。短期来看，与大陆厂商相比，公司在传统大尺寸电视LCD领域不占优势，因此公 司目前致力于利用技术创造产品差异化，发挥在8K电视、电竞、Mini LED等产品上的优势，同时大力发展车用、工控
25、等利基产品；受益行 业景气及产品结构优化，公司有望持续改善获利。长期来看，公司将致力转型为以显示器为核心组件的智能物联方案商。资料来源：Wind，公司官网，中信证券研究部【注】友达2019年总营收2687.92亿新台币，业务涵盖大、中、小尺寸平面显示器面板研发、设计、制造、销售，主要商品为TFT-LCD相关产品，其营业额占比约95.5%。月度月度营收营收变变化率化率（%）季度季度出货出货情情况（况（单单位：位：万万片片/台）台）月度营月度营收收（单（单位：位：新台币新台币亿亿元）元）月度月度出货出货量量情况情况（单位单位：万万片片/台）台）40.00%20.00%0.00%-20.00%-40
26、.00%4000300020001000019Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q4大尺寸中小尺寸YoY 大尺寸YoY 中小尺寸0.00100.00200.00300.00400.00友达光电月度营收（新台币亿元）7100806040200-20-40营收YoY营收MoM300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00月度营收（单位：亿元新台币）资料来源：Wind，公司官网，中信证券研究部【注】群创光电2019年总营收2519.71亿新台币，营收全部来源于TFT-LCD。公公司司2月营月营收收同同比比+79.3%，环比环比-7.9%。公司2021年2
27、月营收253.39亿新台币，同比+79.3%，环比-7.9%；2021年1-2月累计营收528.51亿 新台币，同比+72.1%。分结构来看，公司2月大尺寸面板出货1157.3万片，同比+75.6%，环比-7.7%；中小尺寸面板出货量2504.4万片， 同比+80.2%，环比-5.8%。多多元元化化产产品品组组合合，垂垂直直整整合合产产品品供供应应链链布布局局整整机。机。20Q2起公司营收稳步复苏，21年2月同比增幅又创新高，主要系Q1面板需求强势，淡 季不淡，TV厂商备货积极，公司出货量价齐升。 20Q4营收以产品尺寸来区分，10吋以下占22%、10到20吋占29%、20到30吋占12%、
28、30到40吋占7%、40吋以上占29%。20Q4营收以应用区分，手机及商用/笔电/显示器/TV分别占27%/25%/11%/38%。公司计划蔚来积极发 展新技术以拓展多元产品应用，并努力提高向高利润汽车细分市场的出货量；同时整合产品供应链，持续布局整机市场，业绩有望持续提 升。月度营月度营收收（单（单位：位：新台币新台币亿亿元）元）月度月度出出货货量量情情况况（单单位位：万万片片/台）台）月度月度营收营收变变化率化率（%）季度季度出货出货量量情况情况（单位单位：万万片片/台）台）群创光电：各尺寸价格提升群创光电：各尺寸价格提升叠叠加多加多元元化产化产品品组合组合，2月营收同月营收同比比+79.
29、3%8,000.020%6,000.010%4,000.00%2,000.0-10%10,000.030%0.0-20%19Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q4大尺寸中小尺寸YoY 大尺寸YoY 中小尺寸80%60%40%20%0%-20%-40%-60%3,500.03,000.02,500.02,000.01,500.01,000.0500.00.0大尺寸中小尺寸MoM 大尺寸MoM 中小尺寸8900.00%700.00%500.00%300.00%100.00%-100.00%-300.00%100,00080,00060,00040,00020,0000大尺寸中小尺寸M
30、oM 大尺寸MoM 中小尺寸30.0025.0020.0015.0010.005.000.00月度营收（单位：亿元新台币）150.00%100.00%50.00%0.00%-50.00%营收YoY营收MoM资料来源：Wind，公司官网，中信证券研究部【注】瀚宇彩晶2019年总营收163.37亿新台币，TFT-LCD营收占比100%。公公司司2月营收月营收同同比大比大增增+135.2%，环比环比-4.1%依依旧旧强劲，环比涨势强劲，环比涨势有有所减所减缓缓。公司2021年2月营收23.79亿新台币，同比+135.2%，环比- 4.1%；2021年1-2月累计营收为48.60亿新台币，同比+129
31、.7%。分结构来看，公司2月大尺寸面板出货19.0万片，同比-19.8%；中小尺寸 面板出货量3353.4万片，同比+57.3%。持续调整产品组合，逐步降低消费性产品比持续调整产品组合，逐步降低消费性产品比重重，提高车载及工控比重，提高车载及工控比重。20Q1公司改造设备产线，增强产品实力，已更换一条新的面板产 线。Q2布局穿戴装置改造产线，H2公司在穿戴、车载产品方面重点发力。公司产品结构持续优化，Q3/Q4整体产品ASP分别为40/51美金， 提升显著（2019Q3整体ASP为34美金）。20Q4营收以产品尺寸来区分，6”以下占30%、6.2”10.1”占60%、11”以上占10%。我们认
32、为， 公司以现有产能持续进行新产品开发，不断优化产品组合，随着需求回升，面板涨价趋势持续，2021年业绩有望持续改善。月度月度出货出货量量情况情况（单位单位：千千片片/台）台）月度月度营营收收变变化化率率（%）季度季度出货出货量量情况情况（单位单位：千千片片/台）台）月月度度营营收收（单单位：位：新新台台币币亿亿元）元）瀚宇彩晶：中小尺寸涨价叠加产品结构优化瀚宇彩晶：中小尺寸涨价叠加产品结构优化，2月营收同比月营收同比+135.2%150,000200.00%100,000100.00%50,0000.00%200,000300.00%0-100.00%19Q219Q319Q420Q120Q2
33、20Q320Q4大尺寸中小尺寸YoY 大尺寸YoY 中小尺寸9台湾偏光台湾偏光片片公司月度公司月度业业绩追绩追踪踪明基材明基材料料月度月度营收营收及变化及变化率率（单（单位：位：亿元新亿元新台台币）币）明基材料明基材料：2月月营营收同收同比比+35.01%公司2月营收12.94亿新台币，同比+35.01%，环比- 6.86% ； 1-2 月 累 计 营 收 26.93 亿 新 台 币 ， 同 比 +31.35% 。资料来源：Wind，公司官网，中信证券研究部【注】明基材料2019年总营收139.43亿新台币，偏光片营收占比89.82%，电池材料、医疗产品等其 他业务营收占比10.18%力特光力特光电电月度月度营收营收及变化及变化率率（单（单位：位：亿元新亿元新台台币）币）资料来源：Wind，公司官网，中信证券研究部【注】力特光电2019年总营收5.85亿新台币，偏光板营收占比90%，太阳眼
面板行业深度追踪系列第21期：各尺寸供需趋紧持续上涨大尺寸景气有望延续至Q3
