《面板行业深度追踪系列第20期：各尺寸供需趋紧持续上涨景气度有望延续》由东京网友“book219”于2024年04月08日分享，文档编号为5580720，全文共计20页，更多相关《面板行业深度追踪系列第20期：各尺寸供需趋紧持续上涨景气度有望延续（PPTX珍藏版）》请在万可派上搜索。
1、12020年年1月面板行业数据更新及结论月面板行业数据更新及结论各尺寸价格情况：各尺寸价格情况：小尺寸方面小尺寸方面：1月小尺寸面板价格稳中有增，涨幅在7.7%以内，主要源于：需求端，疫情带来消费降级导致结构性差异，产能需 求部分回退a-Si面板使得供需阶段性趋紧，叠加疫情影响下厂商担忧物流阻断备货积极；上游TDDI、驱动IC等零组件结构性缺货 难解，叠加NEG停电、AGC爆炸减少玻璃基板供需紧张并提供价格支撑。短期看，手机需求向后递延，5G换机将进一步拉动小 尺寸面板需求；中长期看，小尺寸显示技术升级路径成熟，OLED/LTPS/a-Si技术依次迭代，我们看好OLED未来的发展。中大尺寸方面
2、中大尺寸方面：1月平板、笔电市场，平板涨幅1.7-2.8%，笔电涨幅2.2-4.7%，主要系后疫情时代在线教育/居家办公趋势下中尺 寸面板需求强劲；供给端，上游驱动IC等零组件缺口或将持续至Q1，中短期看，预计供需景气仍将持续。大尺寸方面大尺寸方面： 1 月电视面板价格继续全面上涨， 环比上涨2.6%-5.4% 。自20 年5 月低点连续8 个月全面上涨， 期间 32”/43”/50”/55”/65”涨幅分别为106.1%/69.6%/81.4%/70.1%/39.2%，我们认为主要源于：需求端，宅经济带动加之财政刺激政 策持续，海外需求强势叠加补库下游备货积极；供给端，由于IT挤占部分TV产
3、能，上游IC、玻璃基板等材料缺口难补，TV面板 供应持续紧缺，供不应求有望持续。短期来看，日本电气硝子(NEG)玻璃熔炉停电事件影响Q1玻璃基板供应，月底韩国旭硝子 (AGC)爆炸事件为供应链雪上加霜，同时IC短缺难解，总体来看21Q1淡季不淡厂商备货积极，大尺寸面板价格仍有望维持上涨 态势；中长期而言，韩厂延迟退出及中国大陆面板厂新产线的爬坡，供求缺口将逐步收窄，大尺寸面板价格有望趋于稳定。厂厂商商数据：数据：1月淡季不淡，中国台湾面板厂产能保持平稳，品牌商积极备货拉动大尺寸需求及价格，面板市场的重点公司同比营收 均取得明显正增长。其中面板公司友达光电转单需求强劲，1月营收同比+71.8%，
4、环比-7.8%；群创光电垂直整合产品供应链布局 整机，营收同比+65.91%，环比+1.9%；瀚宇彩晶受益于行业景气及产品结构优化，整体产品ASP大增，1月营收同比+124.73%， 环比-3.50%。偏光片公司力特光电1月营收同比+49.72%，明基材料营收同比+28.02%。显示驱动IC公司联咏营收同比+44.55% ， 天钰营收同比+102.03%。我们认为面板中上游供不应求仍将持续，后续各公司营收走势有望持续受益行业景气。主主要要产品出货量情况：产品出货量情况：1月TV面板出货同比+1%，主要由于电视面板需求旺盛，中韩电视厂商采购计划积极，21Q1淡季不淡；据 Omdia预测，21Q1
5、 LCD TV面板采购量有望环比+6%，同比+14%，创历史新高。1月监视器面板/笔记本面板/平板电脑面板出货量 同比分别+25%/+51%/+97%，主要源于在线教育/办公需求强势，叠加厂商补库等拉动需求。2020年年1月面板行业数据更新及结论月面板行业数据更新及结论行行业业供给侧与需求侧近况更新：供给侧与需求侧近况更新：1月海外疫情仍严峻，疫苗推进较快，近期或现拐点；宅经济带动强劲需求。供给端来看，2021年1月5日，据钜亨网报道，天马在厦门兴建的第6代柔性AMOLED厂房计划2021H1封顶，下半年搬入设备， 2022年春节投产；1月5日，据华龙网报道，京东方重庆第6代柔性AMOLED生
6、产线项目进入设备搬入阶段，将于今年底投产。 2021年1月，据THE ELEC报道，LGD将韩国的LCD面板生产业务延长一年，LGD AP3产线将停产iPhone LCD手机面板而转 向车载；韩国旭硝子AGC工厂发生爆炸导致玻璃基板熔炉破裂，目前产能不足，玻璃基板供应紧张。需求端来看，据奥维瑞沃数据，2020年全球TV出货量2,288万台，同比+1.1%。分季度来看，全球TV出货先抑后扬，Q1/Q2疫 情影响下需求下滑，全球TV整机出货量同比下跌8.7%/3.7%；20Q3海外市场需求复苏，叠加20H2海外旺季备货积极，拉动全 球出货量同比+13.2%，创近年最高；Q4旺季备货需求接近尾声，国
7、内整机备货高峰期后终端产品价格不降反升导致出货下滑， 全球TV出货增速收敛，同比+1.1%。我们认为TV面板供需趋紧局势有望持续至21Q1。上上下下游游动动态态追追踪踪：据日媒Photonics报道，日本吉寿湖大学OPERA研发出一种新型蓝色发光材料，可实现高效高纯蓝光，有利于 突破提升AMOLED性能同时降低成本，促进OLED加速渗透。2021CES以线上直播形式举行，大尺寸LCD主导新型显示技术百 花齐放，小尺寸OLED渗透卷轴屏独占鳌头。我们认为大屏化高清化趋势确定，未来高端TV市场将持续提升；可卷曲屏或为小尺 寸智能终端终极形态，可卷曲智能手机商业化进程有望不断加速。重重点点公公司司追
8、追踪踪：TV面板价格在20年12月上涨4.7%-8.6%后，来到21年1月环比再升2.6%-5.4%，涨幅有所收敛。1月重点公司发 布2020业绩预告，受益行业景气，各公司业绩大幅改善。未来，经济恢复和产能退出都具有趋势性，上游零组件紧缺供给未来，经济恢复和产能退出都具有趋势性，上游零组件紧缺供给受受限限 叠加终端需叠加终端需求求旺盛厂商采购积旺盛厂商采购积极极，我们认为大尺，我们认为大尺寸寸LCD价格景气度有望延价格景气度有望延续续，本轮涨价或将持续，本轮涨价或将持续至至3月末。长期而言，韩厂产能月末。长期而言，韩厂产能 退退出出，中国大中国大陆陆面板面板厂厂新产线逐新产线逐年年爬爬坡坡，加
9、之国内加之国内产产能持能持续续向龙头集向龙头集中中，我，我们们认为中长认为中长期期看中看中国国大陆厂商大陆厂商市市占率占率将将进一步提进一步提升升， 大尺寸面大尺寸面板板格局格局有有望迎来好望迎来好转转。小。小尺尺寸方寸方面面，折折叠屏叠屏商商业化后有业化后有望望驱动驱动屏屏幕替换幕替换潮潮，利好利好小小尺尺寸柔寸柔性性OLED产业发展。产业发展。我我们看们看好好 国产替代趋势下国内面板龙头份额提升，建议关注面板行业龙头。国产替代趋势下国内面板龙头份额提升，建议关注面板行业龙头。风险因素风险因素：疫情恢复不及预期；下游需求走弱；海外产能退出不及预期；技术革新风险等。23小尺寸价格小尺寸价格：1
10、月稳中有增，涨幅月稳中有增，涨幅在在7.7%以以内内1月小月小尺尺寸面板价格寸面板价格稳稳中有中有增增，涨幅，涨幅在在7.7%以内以内。其中5.71”/6.8”环比持平，而6.22”/6.52”环比上涨3.9%/7.7%。我们认 为主要源于：需求端，疫情带来的消费降级导致的结构性差异，产能需求部分回退a-Si面板使得供需阶段性趋紧，同时 疫情影响下厂商担忧物流阻断叠加春节备货积极；供给端，上游TDDI、驱动IC等零部件供应紧缺价格上涨拉升BOM成 本，NEG停电扰动上游玻璃基板供给趋紧，1月末AGC爆炸或使其雪上加霜。总体来看，目前上游零组件缺货短期难解， 价格上涨已传导至下游，小尺寸OLED
11、/LTPS/a-Si面板短期均稳中趋涨。短期看，手机需求向后递延，但行业升级料未来仍将持续，高端需求有望逐步释放，5G换机将进一步拉动小尺寸面板 需求；中长期看，小尺寸显示技术升级路径成熟，OLED/LTPS/a-Si技术依次迭代，我们看好OLED未来的发展。资料来源：Omdia，中信证券研究部【注】手机：均为a-Si/LTPS，IPS/FFS ； 6.22“ 1520 x720 ; 6.26” 1520 x720 ; 6.3“ 2340 x1080 ；6.8 “ 1600 x720手机面板价手机面板价格格及及走势走势（单单位位：美：美元元/片）片）1月小尺寸面月小尺寸面板板价价格及格及相相关
12、变关变化化（单单位：位：美美元元/片）片）种类5.71小尺寸-手机6.226.526.8环比变化额0.00.51.00.0月度MoM0.0%3.9%7.7%0.0%半年变化额1.02.01.70.5 Typical价格9.513.514.014 10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%16141210864202020.072020.082020.092020.102020.112020.122021.01Typical价格 5.71MOM 5.71Typical价格 6.22Typical价格 6.52MOM 6.22 MOM 6.52Typical价
13、格6.8MOM 6.84平板、笔电平板、笔电1月面板价格：月面板价格：涨涨幅幅在在4.7%以内，以内，其其中中平平板板涨涨幅幅1.7-2.8%，笔电涨笔电涨幅幅2.2-4.7%。需求端，后疫情时代在线教育/居家办公成为趋势， 中尺寸面板需求保持强劲；供给端，上游驱动IC等零组件缺口或将持续至Q1，供不应求下面板厂商向Tier2客户提高价格。中短期看，疫情 影响下需求强势下游备货积极，预计价格仍将强势；长期而言，预计随着厂商转产及新增产线投建，供需逐渐走向均衡后，价格将趋于稳定； 同时厂商竞争加剧毛利率承压，未来行业格局或将重构。监监视视器器1月面月面板板价格价格：涨涨幅幅在在6.0%以内以内，
14、监监视器市场视器市场供需供需有有所所收收紧紧。1月各尺寸价格环比普遍上涨3.3-6.0%，主要源于：需求端，后疫情时 代居家办公、娱乐消费需求强劲，叠加补库需求，厂商备货积极；供给端，TCON、IC等零组件供应紧张加剧，供需缺口扩大提供中短期涨 价支撑。长期而言，我们认为监视器面板价格将趋于稳定。中大中大尺寸价格尺寸价格：1月中大尺寸面板需求保持强劲，价格全面上涨月中大尺寸面板需求保持强劲，价格全面上涨笔电笔电面板面板价价格及格及走走势（势（单单位：位：美美元元/片）片）平板平板面板面板价价格及格及走走势（势（单单位：位：美美元元/片）片）资料来源：Omdia，中信证券研究部【注】平板：均为I
15、PS/FFS , 1280 x800；笔记本：均为LED；13.3” WVA FHD ; 14.0“ Slim HD ; 15.6” Slim HD ；液晶监视器：21.5” LED FHD (16:9) ; 23.8“ WVA LED FHDBorderless ; 27” WVA LED FHD(16:9)监视监视器面器面板板价格价格及及走势走势（单位单位：美美元元/片）片）种类中尺寸中大尺寸平板笔记本液晶监视器710.113.314.015.621.523.8 2779.4Typical价格18.529.770.833.241.153.259.4环比变化额0.50.51.51.51.43
16、.03.02.5月度MoM2.8%1.7%2.2%4.7%4.5%6.0%5.3%3.3%半年变化额2.12.03.55.35.510.48.36.51月中月中大大尺尺寸面寸面板板价格价格及及相关相关变变化（化（单单位：位：美美元元/片）片）0.0%2.0%4.0%0.020.040.060.080.0Typical价格 13.3Typical价格 15.6MoM 13.3MoM 15.6Typical价格 14.0Typical价格 15.6 WVAMoM 14.0MoM 17.36.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%50100Typical价格18.5Typical价格21.5Typ
17、ical价格19.5Typical价格23.8Typical价格27MOM 18.5 MOM 19.5MOM 23.8 MOM 21.5MOM 270.0%01.0%2.0%5.0%4.0%3.0%353025201510502020.07 2020.08 2020.09 2020.10 2020.11 2020.12 2021.012020.07 2020.08 2020.09 2020.10 2020.11 2020.12 2020.012020.07 2020.08 2020.09 2020.10 2020.11 2020.12 2021.01Typical价格 7MoM 7Typica
18、l价格 10.1MoM 10.15大尺寸价格大尺寸价格： 1月月TV面板价格持续全面上涨，涨幅有所收窄面板价格持续全面上涨，涨幅有所收窄资料来源：IHS，中信证券研究部【注】液晶电视面板：均为Open-Cell ; 除32“外均为60Hz ; 32” HD ; 43“ FHD ; 50” UHD ; 55“ UHD ; 65” UHD电视面板价电视面板价格格及及走势走势（单单位位：美：美元元/片）片）1月大尺寸面月大尺寸面板板价价格及格及相相关变关变化化（单单位：位：美美元元/片）片）种类大尺寸-液晶电视3243505565Typical价格68117156182231环比变化额3.03.08
19、.05.06.0月度MoM4.6%2.6%5.4%2.8%2.7%半年变化额29.041.060.064.055.01 月电视月电视面面板价格继板价格继续续全面上全面上涨涨， 环环比上比上涨涨2.6%-5.4%。自20 年5 月低点至21 年1 月已连续8 个月全面上涨， 期间 32”/43”/50”/55”/65”涨幅分别为106.1%/69.6%/81.4%/70.1%/39.2%，32”有望达17Q2价格高位。我们认为主要源于：需求 端，宅经济带动加之财政刺激政策持续，北美、欧洲终端需求向好，叠加品牌补库带动下游备货积极；供给端，19年来韩 厂减产，叠加IT挤占部分TV产能，上游IC、玻
20、璃基板及偏光片等材料缺口难补，尽管厂商维持高稼动率但实际供给能力受 限，TV面板供应持续紧缺，供不应求有望持续至21Q2。短期来看，日本电气硝子(NEG)玻璃熔炉停电事件影响Q1玻璃基板供应，月底(AGC)爆炸事件为供应链雪上加霜，同时IC 短缺难解，TV面板供给紧缺持续，总体来看21Q1淡季不淡厂商备货积极，供不应求局面态势不改，大尺寸面板价格仍有 望维持上涨态势；中长期而言，韩厂延迟退出以及中国大陆面板厂新产线的爬坡，供求缺口将逐步收窄，我们认为往后大 尺寸面板价格有望趋于稳定。 18.0%16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%0501001502
21、002502020.072020.082020.092020.102020.112020.122021.01Typical价格 50Typical价格 43Typical价格 65MoM 50 MoM 32MoM 55Typical价格 32Typical价格 55MoM 43MoM 656-40%-20%0%20%05001000150040%大尺寸中小尺寸MoM 大尺寸MoM 中小尺寸友达光电：转单需求强劲推动业绩稳步复苏友达光电：转单需求强劲推动业绩稳步复苏，1月营收月营收+71.8%公司公司1月营收同月营收同比比+71.8%，环比环比-7.8%。公司2021年1月营收266.20亿新台
22、币，同比+71.8%，环比-7.8%。打造差异化产打造差异化产品品，长期卡长期卡位位AIoT等高利润领等高利润领域域。2020年公司营收先抑后扬，H2稳步复苏，Q4同比+30%，最终全年营收微增同比+0.8%， 主要源于20H2以来TV面板价格上涨，同时VA曲面显示器等产品的转单需求强劲，消费性市场需求可期。据奥维瑞沃数据，公司2020年TV 面板出货量为2007万片，同比-16.9%；监视器面板出货为2568万片，同比+0.3%。21年1月，面板行业景气持续淡季不淡，公司营收同比 持续提升；据OLEDindustry, 由于供需吃紧叠加疫情影响，春节期间公司两岸生产线都维持满载生产，21Q1
23、业绩有望再上台阶。短期来看， 与大陆厂商相比，公司在传统大尺寸电视LCD领域不占优势，因此公司目前致力于利用技术创造产品差异化，发挥在8K电视、电竞、Mini LED等产品上的优势，同时大力发展车用、工控等利基产品；受益行业景气及产品结构优化，公司有望持续改善获利。长期来看，公司将 致力转型为以显示器为核心组件的智能物联方案商。资料来源：Wind，公司官网，中信证券研究部【注】友达2019年总营收2687.92亿新台币，业务涵盖大、中、小尺寸平面显示器面板研发、设计、制造、销售，主要商品为TFT-LCD相关产品，其营业额占比约95.5%。月度月度营收营收变变化率化率（%）季度季度出货出货情情况
24、（况（单单位：位：万万片片/台）台）月度营月度营收收（单（单位：位：新台币新台币亿亿元）元）月度月度出货出货量量情况情况（单位单位：万万片片/台）台）40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%4000300020001000019Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q4大尺寸中小尺寸YoY 大尺寸YoY 中小尺寸350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00单月营收MoM(%)单月营收YoY(%)7资料来源：Wind，公司官网，中信证券研究部【注】
25、群创光电2019年总营收2519.71亿新台币，营收全部来源于TFT-LCD。公公司司1月月营收同营收同比比+65.91%，环比环比+1.90%。公司2021年1月营收275.12亿新台币，同比+65.91%，环比+1.9%；分结构来看，公司1月大尺 寸面板出货1253.6万片，同比+41.2%，环比-4.10%；中小尺寸面板出货量2657.6万片，同比+22.8%，环比-14.3%。多元化产品组合多元化产品组合，垂直整合产品垂直整合产品供应供应链布局整链布局整机机。2020公司业绩低开高走，Q2起营收稳步复苏，12月同比增幅为近12个月高点，主要系 传统旺季面板需求强势，TV厂商备货积极，公
26、司出货量价齐升。2020Q3营收以产品尺寸来区分，10吋以下占23%、10到20吋占30%、20 到30吋占13%、30到40吋占6%、40吋以上占28%。未来，在与大陆厂商就TV等标准产品竞争不占优势的情况下，公司积极发展新技术以 拓展多元产品应用，并努力提高向高利润汽车细分市场的出货量，目前产品已打入一线汽车品牌，有望受益车载面板复苏及量价齐升；同 时区别传统面板厂生产面板，公司整合产品供应链，持续布局整机市场。月度营月度营收收（单（单位：位：新台币新台币亿亿元）元）月度月度出出货货量量情情况况（单单位位：万万片片/台）台）月度月度营收营收变变化率化率（%）季度季度出货出货量量情况情况（单
27、位单位：万万片片/台）台）群创光电：品牌商备货拉动群创光电：品牌商备货拉动各各尺寸尺寸需需求求，1月营收同比月营收同比+65.91%8,000.020%6,000.010%4,000.00%2,000.0-10%10,000.030%0.0-20%19Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q4大尺寸中小尺寸YoY 大尺寸YoY 中小尺寸300.00250.00200.00150.00100.0050.000.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00营收YoY营收MoM80%60%40%20%0%-20%-40%-60%3,500.03,000.02
28、,500.02,000.01,500.01,000.0500.00.0大尺寸中小尺寸MoM 大尺寸MoM 中小尺寸8资料来源：Wind，公司官网，中信证券研究部【注】瀚宇彩晶2019年总营收163.37亿新台币，TFT-LCD营收占比100%。公公司司1月营收同比月营收同比大大增增+124.73%，环环比比-3.50%依旧依旧强劲，环比涨势有所减强劲，环比涨势有所减缓缓。公司2021年1月营收24.81亿新台币，同比+124.73%，环比-3.50%。分结构来看，公司1月大尺寸面板出货23.7万片，同比-21.3%；中小尺寸面板出货量2131.4万片，同比-7.3%。持持续续调调整整产产品品组
29、组合合，逐逐步步降降低低消消费费性性产产品品比比重重，提提高高车车载载及及工工控控比重。比重。公司20Q2起营收逐月复苏，主要系产品结构优化，Q3整体产品 ASP为40美金，提升显著（2019Q3整体ASP为34美金）。2020Q1全球经济受疫情冲击之际，公司趁机改造设备产线，增强产品实力， 已更换一条新的面板产线。Q2布局穿戴装置改造产线，造成了产能流失，但Q2末稼动率已回到九成，下半年公司在穿戴、车载产品方面 重点发力。Q3营收以产品尺寸来区分，6”以下占44%、6.2”10.1”占43%、11”以上占13%。我们认为，公司以现有产能持续进行新产品 开发，不断优化产品组合，随着需求回升，面
30、板涨价趋势持续，2020年公司整体有望维持获利，2021年业绩有望持续改善。月度月度出货出货量量情况情况（单位单位：千千片片/台）台）月度月度营营收收变变化化率率（%）季度季度出货出货量量情况情况（单位单位：千千片片/台）台）月月度度营营收收（单单位：位：新新台台币币亿亿元）元）瀚宇彩晶瀚宇彩晶：TV面板价格上涨叠加产品结构优化面板价格上涨叠加产品结构优化，1月营收同比月营收同比+124.73%150,000200.00%100,000100.00%50,0000.00%200,000300.00%0-100.00%19Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q4大尺寸中小尺寸YoY
31、大尺寸YoY 中小尺寸30.0025.0020.0015.0010.005.000.00900.00%700.00%500.00%300.00%100.00%-100.00%-300.00%90,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000大尺寸中小尺寸MoM 大尺寸MoM 中小尺寸150.00%100.00%50.00%0.00%-50.00%营收YoY营收MoM9台湾偏光台湾偏光片片公司月度公司月度业业绩追绩追踪踪明基材明基材料料月度月度营收营收及变化及变化率率（单（单位：位：亿元新亿元新台台币）币）明基材料明基材料：1月月营营收
32、同收同比比+28.02%公司1 月营收13.89 亿新台币， 同比+28.02%， 环比+1.91%；作为面板大厂友达旗下偏光片企业，公司持续受益于下游面板需求旺盛，产线满载同时持续提高产品附加值，营收稳步增长。资料来源：Wind，公司官网，中信证券研究部【注】明基材料2019年总营收139.43亿新台币，偏光片营收占比89.82%，电池材料、医疗产品等其 他业务营收占比10.18%力特光力特光电电月度月度营收营收及变化及变化率率（单（单位：位：亿元新亿元新台台币）币）资料来源：Wind，公司官网，中信证券研究部【注】力特光电2019年总营收5.85亿新台币，偏光板营收占比90%，太阳眼镜、触
33、控及相关光学材料营收占10%力特光电力特光电：1月月营营收同收同比比+49.72%公司1月营收2.71亿新台币，同比+49.72%，环比+8.84%。-20%-10%0%10%20%30%40%50%0246810121416营收营收YoY营收MoM60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%0.00.51.01.52.02.53.0营收营收YoY营收MoM10台湾显示驱动台湾显示驱动IC公司月公司月度度业绩追业绩追踪踪资料来源：Wind，公司官网，中信证券研究部【注】联咏2019年总营收643.72亿新台币，平面显示器驱动晶片营收占比69.85%，SoC晶片营收占比29.56%，其他营收占比0.59%天钰月天钰月度度营收营收及变及变化率（化率（单单位：位：亿元亿元新台币）新台币）天钰天钰：1月营月营收收同同比比+102.03%公司1月营收13.92亿新台币，同
面板行业深度追踪系列第20期：各尺寸供需趋紧持续上涨景气度有望延续
